个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的(de)机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日(rì)期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可(kě)参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不(bù)少，仔细询问(wèn)之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合(hé)金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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