如果要论二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全球(qiú)主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没那(nà)么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现让(ràng)日股变得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴菲(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度fēi)特所看到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到(dào)的(de)，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大(dà)规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海外投资(zī)者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地(dì)的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本(běn)五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市(shì)的(de)涨幅(fú)超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成(chéng)本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力(lì)，但过(guò)度集中(zhōng)会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回(huí)报率是在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低于(yú)美(měi)国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资的(de)回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的(de)曙(shǔ)光和(hé)令人(rén)失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就一定远超(chāo)全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年的(de)公司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年(nián)3月(yuè)的(de)财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购(gòu)规(guī)模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的(de)行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在(zài)近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购规(guī)模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有利(lì)证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议(yì)之前与股东进行更密(mì)切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一(yī)原因。他们(men)对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股的(de)表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长(zhǎng)植田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第(dì)三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受益于入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估(gū)值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提(tí)振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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