A股“股王”之顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一(yī)系列(liè)热点催化下(xià)，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的(de)位(wèi)置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技(jì)进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在(zài)从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移动直(zhí)接(jiē)在(zài)市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪实际(jì)需要看公(gōng)司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结(jié)为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入(rù)增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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