金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

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　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位。

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