个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的2000克是多少斤啊代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和(hé)一(yī)站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益(yì)的(de)客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证2000克是多少斤啊券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不(bù)同养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在(z2000克是多少斤啊ài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的(de)。

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