在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shcampus是什么意思 campus是国誉吗ì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张campus是什么意思 campus是国誉吗p>

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分布(bcampus是什么意思 campus是国誉吗ù)，也可(kě)能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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