本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基(jī)本面都(dōu)非常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但(dàn)仔(zǎi)细(xì)看看就(jiù)发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要(yào)从事(shì)吴亦凡现在在哪里关着半导体晶圆生产(chǎn)代工服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长(zhǎng)为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根(gēn)据(jù)集成电路产业发(fā)展规(guī)划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合(hé)作设(shè)立(lì)晶圆代(dài)工厂，此后，晶合(hé)集成正(zhèng)式筹划建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示(shì)驱动(dòng)芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求大(dà)幅下滑，公司(sī)选择(zé)了业绩最(zuì)好的(de)时(shí)候上市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科(kē)以神经学(xué)科(kē)为龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区域(yù)的(de)医疗服(fú)务网。服务病种涵盖(gài)神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩(jì)一般(bān)般(bān)，民营医院里毛(máo)利率算比较低的(de)那一档，未来(lái)主要看扩张，也要(yào)小(xiǎo)心政策的(de)影响，个人感(gǎn)觉(jué)比如几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝(fèng)式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和(hé)生产及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能力的高新技(jì)术企业(yè)。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布(bù)机的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂(tú)布是继(jì)制备正(zhèng)负(fù)极浆(jiāng)料完成后的下(xià)一道工(gōng)序，是(shì)锂电池生(shēng)产前段工序的核心环(huán)节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜(tóng)箔上。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙(gài)钛(tài)矿太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料(liào)电池(chí)电极涂布(bù)、液晶(jīng)显(xiǎn)示中(zhōng)的(de)薄膜(mó)晶体管涂(tú)布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)公司(sī)，业(yè)绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步，但行业基(jī)本(běn)见(jiàn)顶，下(xià)游需(xū)求大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花(huā)板非常低(dī)，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴(xīng)，是一(yī)家(jiā)专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应用(yòng)领域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的(de)代工服务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工(gōng)为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国内外(wài)客(kè)户提(tí)供一站式代工解决方案，为功率、传感和传输等(děng)领域的(de)半导体产品公司(sī)提供(gōng)完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此(cǐ)利润大(dà)幅亏损，好不容(róng)易快熬出(chū)头了(le)（资(zī)本支(zhī)出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面(miàn)对的压力(lì)显然(rán)是要(yào)比那(nà)些已经规(guī)模化完成有利润的公司大得(dé)多(duō)，且公司过于依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还有可(kě)能面(miàn)临(lín)同业竞争而(ér)收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大(dà)的IPO了，不(bù)太(tài)乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主(zhǔ)要从(cóng)事分(fēn)散染料及其滤饼的(de)研发、生(shēng)产及(jí)销售，产品以中高端(duān)分(fēn)散染料(liào)为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺(fǎng)织物(wù)的(de)染(rǎn)色和印花(huā)，经分(fēn)散(sàn)染料印染加工的化(huà)纤纺织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端(duān)应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪(dí)达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业(yè)景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车(chē)科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场(chǎng)服务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产(chǎn)品及服(fú)务(wù)。2010年(nián)被(bèi)用友网络收购(gòu)后，公(gōng)司继续独(dú)立经营上述业(yè)务。用友(yǒu)汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等(děng)客户，提供营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子(zi)公(gōng)司分(fēn)拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技(jì)术(shù)含量较低，产品以车(chē)企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车行(xíng)业(yè)有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主要从事(shì)电力工(gōng)程技术(shù)服(fú)务及地理信息技术服务。电力(lì)工程技(jì)术服务占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入(rù)和利润(rùn)来源。电力工程技术服(fú)务主要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业(yè)企业电力相(xiāng)关工程提供规划咨(zī)询、设(shè)计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息(xī)设(shè)计咨询公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要(yào)是电力工程技术服务收(shōu)入为主，比较(jiào)依(yī)赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本质上是(shì)工程类企(qǐ)业，设备(bèi)施工业(yè)务，所以应收款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机(jī)、物联网(wǎng)等领域提供(gōng)射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全(quán)套射频前端芯片设计(jì)能(néng)力和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计(jì)能力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖(gài)的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户(hù)提供无线通信射(shè)频前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游主要(yào)是消费电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投(tóu)入(rù)，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业公司，但即便这样，估值却一路上(shàng)升(shēng)到150亿(yì)，在(zài)IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参(cān)股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主(zhǔ)要从(cóng)事防空(kōng)预(y吴亦凡现在在哪里关着ù)警(jǐng)雷达(dá)研发、生产、销售(shòu)和服务的(de)国家级高新技术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产(chǎn)品主(zhǔ)要包(bāo)括雷(léi)达及配套装吴亦凡现在在哪里关着备(bèi)，重(zhòng)点供应国内军方客(kè)户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖(hú)已成为我国(guó)防(fáng)空(kōng)预警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润(rùn)远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断(duàn)未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联(lián)网数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)综(zōng)合(hé)服务提供商，主要(yào)为(wèi)移动互联网相(xiāng)关场景(jǐng)客户提供移动互联网(wǎng)数字(zì)化虚(xū)拟商(shāng)品聚(jù)合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为(wèi)物(wù)联(lián)网相关(guān)场景(jǐng)提供(gōng)物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并(bìng)根据客户需(xū)求提供定制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移动流(liú)量、话费(fèi)、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字化虚拟商(shāng)品的综合(hé)型(xíng)中间(jiān)商，其主要盈利模(mó)式是获得购销差价(jià)或(huò)服务佣(yōng)金，占公司总收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联(lián)网卖(mài)流量的公司，主要是(shì)卖视频(pín)会(huì)员和其他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司现(xiàn)金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互(hù)联网公司越(yuè)来越不依(yī)赖买量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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