财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的(de)观望心态(tài)有望(wàng)逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的(de)中国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前(qi俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口án)20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获得更多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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