编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科发字有几画，发字有几画五行什么技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在发字有几画，发字有几画五行什么季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退出了(le)前(qián)一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经(jīng)济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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