金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民(m什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ín)端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少(shǎ什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语o)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿(cháng)还什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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