周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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