编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ng>（本(běn)文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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