昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(ch杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物à)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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