昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(c2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才hū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PT2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才A、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或(h2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才uò)继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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