随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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