分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融(róng)产品关(guān)联性较强(qiáng)，如(rú)发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利(lì)影响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课nèi)主动向(xiàng)中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数量连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币(bì)持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升(shēng)资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益(yì)率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意(yì)的没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高级管理人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的(de)规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的(de)同一商业银(yín)行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过(guò)基(jī)金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人(rén)每月从(cóng)重要(yào)货币市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制(zhì)，还是(shì)从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会(huì)同相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案(àn)，中国证监(jiān)会(huì)对风险(xiǎn)应对(duì)预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发(fā)生重大(dà)风险的(de)，由中国(guó)证监会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门(mén)成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依(yī)据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货(huò)币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要(yào)注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者(zhě)。相对(duì)于其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基金具有着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较大的(de)货币规模基(jī)金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重点货(huò)币基金名录内(nèi)，没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课可(kě)能是投资者(zhě)选择(zé)考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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