在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率分(fēn)别为3380寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立的(de)定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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