“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成康师傅是哪国的牌子？员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证康师傅是哪国的牌子？，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来(l康师傅是哪国的牌子？ái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预期(qī)的(de)数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的(de)一(yī)个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但(dàn)是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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