今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎ妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确n)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济(jì)发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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