个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人(rén)养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　林心如生肖，林心如生肖属什么g>发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个性化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(林心如生肖，林心如生肖属什么hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需(xū)求(qiú)出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与林心如生肖，林心如生肖属什么个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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