昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造(zào)成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应(y区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点īng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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