用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发女生有感觉了是怎么样的呢和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约女生有感觉了是怎么样的呢8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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