昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。3千克是多少斤 1千克是一斤吗>

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。3千克是多少斤 1千克是一斤吗”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(j3千克是多少斤 1千克是一斤吗ìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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