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凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链(liàn)凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的(de)持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复(fù)的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄(é)深化(huà)合(hé)作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集(jí)出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于人民币(bì)升值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船(chuán)舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组整合和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实(shí)现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间(jiān)较大。