北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国(guó)的(de)行为方式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ght: 24px;'>形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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