一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股民转基新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成(ch新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画éng)本(běn)的(de)把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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