在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持龙有几个爪 龙有两个根吗有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开(kāi)放日龙有几个爪 龙有两个根吗临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近(jìn)三(sān)月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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