今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的(de)银行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能(néng)各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内地经(jīng)济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的(de)估(gū)值仍将(jiā七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思ng)受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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