北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己在(zài)股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作(zuò)为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人(rén)去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的(de)价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而(ér)不(bù)是价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看，排名第一的(de)分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代(dài)财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变(biàn)动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特(tè)一如既(jì)往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入(rù)场时(shí)机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行业市(shì)盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价(jià)均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）32050只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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