随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(q感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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