个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎ阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢n)理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的(de)深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需(xū)求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息(xī)大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可投(tóu)标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年(nián)的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要的。

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