尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译strong>数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(k家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译uò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密(mì)等。