财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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