分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎管理(lǐ)等多(duō)方面对(duì)重要货币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人提(tí)出了更(gèng)为严(yán)格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系(xì)产生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的货(huò)币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个(gè)工(gōng)作日内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处(chù)置机制(zhì)。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资管机(jī)构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管(guǎn)新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机(jī)应对等(děng)方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员(yuán)、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行(xíng)的证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险准(zhǔn)备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大(dà)、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期、可变现资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案(àn)

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要(yào)货币市(shì)场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备(bèi)案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行(xíng)性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风(fēng)险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相(xiāng)关部(bù)门(mén)成立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风(fēng)险应对预案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对(duì)部分投(tóu)资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较大(dà)的(de)货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未(wèi)来是否在(zài)公(gōng)布(bù)的(de)重点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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