金融界5月16日(rì)消息 国(guó)新办今(jīn)日上(shàng)午举(jǔ)行4月(yuè)份国民经济运行(xíng)情(qíng)况新闻发布会。现(xiàn)场(chǎng)有记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤其(qí)是(shì)PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家(jiā)统(tǒng)计局新闻发(fā)言人、国民经济(jì)综合统(tǒng)计司司长付(fù)凌晖回应称，当前价(jià)格低位(wèi)运行主要是(shì)阶段性的，当前中国经济不存在通(tōng)缩(suō)，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上(shàng)个月回(huí)落了(le)0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一些阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是(shì)食品价(jià)格的回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价格有所回落(luò)。同时，生猪(zhū)市场供应总体是充足(zú)的。进入4月份以后，猪肉消费(fèi)进入(rù)淡季，猪(zhū)肉价格(gé)下行，也(yě)带动(dòng)了(le)食品价格的回(huí)落。4月份，食品(pǐn)价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体(tǐ)上(shàng)趋于回落，对(duì)国内居民消(xiāo)费(fèi)汽柴油价(jià)格输出型影响显(xiǎn)现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比(bǐ)下(xià)降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部(bù)分耐用消费(fèi)品降(jiàng)价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠(huì)补贴政策去年底到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在(zài)今(jīn)年7月份切换(huàn)，车企降价促销力度加大，带动了价格(gé)的(de)下行(xíng)。我(wǒ)们(men)看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比(bǐ)还在下降。

　　四是(shì)上年同期对比基(jī)数走高。上年(nián)同期受(shòu)到疫情(qíng)冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的(de)影响，食(shí)品(pǐn)价(jià)格涨幅扩大。同时(shí)，由于国际地(dì)缘政治冲突、全球疫情影响(xiǎng)，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源价格上(shàng)升。在这些因素共同影响(xiǎng)下，去(qù)年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在价(jià)格(gé)中食品(pǐn)和能源由于(yú)受到短期因素影响，往(wǎng)往(wǎng)波动会比较大，看价格总体的状(zhuàng)况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本(běn)稳定(dìng)。从核心CPI目(mù)前的情(qíng)况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原因是服(fú)务需求仍(réng)在恢复中，相(xiāng)关价格涨幅跟(gēn)过去相(xiāng)比偏(piān)低。

　　他表示，随(suí)着经济(jì)社会恢复常态化(huà)运行(xíng)，服(fú)务需求稳步扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等(děng)价(jià)格(gé)涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上(shàng)月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月(yuè)回升。未来随着服务消费(fèi)需(xū)求(qiú)带动(dòng)增强，价格回升也(yě)会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理(lǐ)的水平(píng)。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，从PPI情况来看，今年以来受到国内外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅(fú)连(lián)续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有以下几个：

　　一是国际输(shū)入性(xìng)因素影响。我(wǒ)国部分(fēn)大宗商品价格与国际(jì)市场(chǎng)联系比(bǐ)较紧密，今年以来受(shòu)到世界经济恢(huī)复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色(sè)价格出(chū)现下(xià)降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和(hé)压延(yán)加(jiā)工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场需(xū)求不足。经济恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行以后，部(bù)分行业产能供给充裕，但(dàn)市(shì)场需求相(xiāng)对(duì)不足，价格有所(suǒ)下(xià)降(jiàng)。比(bǐ)如(rú)煤炭产能继续释放，进口持(chí)续增加(jiā)，而电煤需(xū)求季(jì)节(jié)性减少，市场进入淡季(jì)，价格降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格(gé)下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充足(zú)，而市(shì)场需求还在恢复(fù)中，价格(gé)出现下降，4月(yuè)份黑(hēi)色金属冶(yě)炼(liàn)和压(yā)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗延加(jiā)工业价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三(sān)是上(shàng)年价格变(biàn)动(dòng)翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份(fèn)上年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影(yǐng)响扩大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际输入性影(yǐng)响还会持续(xù)，国内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延续(xù)。但是(shì)随着国内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报(bào)告：当前我(wǒ)国经济没有出现通(tōng)缩

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，昨天(tiān)央行发布的一季度(dù)货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告(gào)提(tí)到，我国(guó)通(tōng)胀水平处于温和(hé)区间。过去(qù)一年(nián)、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价(jià)涨幅(fú)阶段性回落，主要与供(gōng)需恢复时间差(chà)和基数效应有关。我国经济运(yùn)行开局良好(hǎo)，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨(zhǎng)幅(fú)降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保持正常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下(xià)因素：

　　一(yī)是供给(gěi)能力(lì)较强。在稳经济(jì)一揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持(chí)下(xià)，国内(nèi)生产持续加快恢(huī)复，PMI生产分项保持(chí)在较高景气区间；农副(fù)产品(pǐn)生产稳定(dìng)、物流渠(qú)道(dào)畅通(tōng)，也保(bǎo)证了居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢(màn)。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消(xiāo)费等环(huán)节(jié)本身有个过程(chéng)，加之疫情(qíng)的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化(huà)受收入分配分化、收(shōu)入预期(qī)不稳(wěn)等(děng)制约(yuē)，特别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需求(qiú)偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现(xiàn)象，也(yě)一定程度影响当(dāng)期消(xiāo)费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际油价(jià)一度(dù)逼近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来已回落(luò)至80美元附(fù)近，带动CPI交通工具燃料和居住(zhù)水电燃料的(de)同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明(míng)显基(jī)数效应，去年二季度(dù)受疫情(qíng)冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年(nián)二(èr)季度GDP增(zēng)速(sù)可能(néng)明(míng)显回(huí)升。

　　未来几(jǐ)个月受高基数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位(wèi)，主要受(shòu)去年同期CPI涨(zhǎng)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗幅基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的高基(jī)数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一(yī)步显(xiǎn)现，市场机制(zhì)发挥充(chōng)分作用，经济内生动(dòng)力也在增强，供需缺口有望趋于(yú)弥(mí)合(hé)，预计下半年CPI中枢(shū)可能温(wēn)和抬(tái)升(shēng)，年末可(kě)能回升至近(jìn)年均值(zhí)水平附近。

　　报告(gào)表示(shì)，当(dāng)前我国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要(yào)指价格持续负增长，货(huò)币供(gōng)应(yīng)量也具有(yǒu)下降趋(qū)势(shì)，且(qiě)通常(cháng)伴(bàn)随经济(jì)衰退。我国物价(jià)仍在(zài)温和上涨，特别是核(hé)心CPI同(tóng)比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相(xiāng)对较(jiào)快，经济运(yùn)行持续(xù)好转，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经(jīng)济总供求基本平衡，货币条件合(hé)理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在长(zhǎng)期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命(mìng)题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经(jīng)济短(duǎn)周期波(bō)动的滞(zhì)后指标(biāo)，不(bù)能仅以物价回落来(lái)评(píng)判(pàn)经济进入“通缩”。过往(wǎng)经验显示(shì)，经济的周期(qī)性(xìng)波(bō)动主(zhǔ)要由需(xū)求驱(qū)动，物价(jià)跟(gēn)随需求变化而(ér)变化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚(gāng)开始修复(fù)，对价格的提振尚不(bù)明显，使得物价(jià)指标低位徘(pái)徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续(xù)修(xiū)复(fù)，显示经济(jì)处于复苏(sū)初期。以企业中长期资金来(lái)源刻画(huà)的(de)有效社融增速(sù)，去(qù)年(nián)9月以来持续(xù)回(huí)升，由去年8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社(shè)融(róng)变(biàn)化领先经济2个季度左右(yòu)的经(jīng)验规律，本(běn)轮(lún)信用扩张会带(dài)动经济(jì)在2023年初见(jiàn)底(dǐ)回升，1季度(dù)经济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回(huí)落，受基(jī)数(shù)、供(gōng)给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后(hòu)开(kāi)始抬升。除去年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜(cài)等食(shí)品(pǐn)价格回落，及油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而(ér)线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回(huí)升(shēng)、PPI在年(nián)中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存(cún)在一定空(kōng)转较为常见(jiàn)。经验(yàn)显示，资金(jīn)空转多(duō)发生(shēng)在(zài)经(jīng)济回(huí)落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在(zài)金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底以来也有类似特征；有所不同的(de)是，当前资金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系、而不是非(fēi)银金融(róng)机构，与居民(mín)理财回表(biǎo)、购房(fáng)偏弱护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗带来的居民与企(qǐ)业(yè)之间(jiān)信用(yòng)派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱(qū)动和表征不同过往，企业有效(xiào)信用派(pài)生(shēng)自去年9月以来持续改(gǎi)善(shàn)，而房(fáng)地产相关融(róng)资拖(tuō)累总体信用派生。传统周期(qī)下(xià)，信用(yòng)扩(kuò)张(zhāng)以房地(dì)产驱动为主，使(shǐ)得(dé)居(jū)民(mín)贷款增长明显(xiǎn)快(kuài)于(yú)企业(yè)；相(xiāng)较(jiào)之下，本轮(lún)信用修复主要靠企业(yè)融资扩张(zhāng)，有效(xiào)社融从去年9月开始持续(xù)回升，而居民信贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带(dài)来的(de)经(jīng)济效应不同过往，有效(xiào)信用派生对(duì)企业(yè)行(xíng)为的支持已开(kāi)始显现。去年(nián)3季度以(yǐ)来，资金(jīn)加速流向制(zhì)造业，而房地产(chǎn)相关(guān)融资显著弱于以往，使得制造业投资(zī)表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支在1季度(dù)有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压(yā)低了信用派生和经(jīng)济增长的(de)弹性。

　　三问：中观数据(jù)已(yǐ)现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容(róng)易(yì)产(chǎn)生悲观(guān)情绪(xù)。疫情政策(cè)调整，放大了“春节效应”带来的经济波(bō)动，部分(fēn)高频指标报复性反(fǎn)弹后出(chū)现走弱的(de)迹(jì)象。其中，偏消费端的(de)活动多在2月底之(zhī)后走弱，偏生产端(duān)略晚(wǎn)一点，导(dǎo)致宏(hóng)观(guān)数据屡超预期的同时(shí)，市场(chǎng)信心反其道而(ér)行之。

　　内(nèi)生动(dòng)能的修复已然(rán)开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠(kào)居民出行和企(qǐ)业消费，后半(bàn)程靠居民消费能力的恢复。出行(xíng)意愿(yuàn)的持续改善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常(cháng)化等，皆指向场景恢复带来(lái)的(de)消费修复(fù)持续(xù)性(xìng)和弹(dàn)性不宜低估；批发(fā)零售、住宿(sù)餐饮等服务业(yè)，及稳增长(zhǎng)相(xiāng)关行业招工需(xū)求在逐(zhú)步修复，有助于推动收入与消费的正循环(huán)。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的“积极”信号也在累积。地产大周期向下已(yǐ)是(shì)共识(shí)，地产链(liàn)条修复(fù)会弱(ruò)于(yú)传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级城(chéng)市地产供给增多、质量(liàng)改善，利于需求释放、形成(chéng)供需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西部地区棚(péng)改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳(wěn)定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗