在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìn真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态g)股票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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