昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是(s说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思hì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fē说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思n)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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