金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人存(cún)款的流出(chū)而非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗or: #ff0000; line-height: 24px;'>涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持(chí)在低位。

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