金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成(chéng家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)交的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义(yì)于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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