本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财(cái)情的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则(zé)令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的(de)年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一(yī)是年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设(shè)备板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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