昨夜今(jīn)晨(chén)，全球投资(zī)界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股(gǔ)东大会召(zhào)开(kāi)。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月(yuè)30日(rì)将满93岁的(de)巴(bā)菲特和老搭档、已(yǐ)经99岁的(de)芒格出席(xí)伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会(huì)的问答环(huán)节。

　　本次大会召开时的宏(hóng)观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘徊(huái)于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政治冲突(tū)持续升温，人(rén)工智能正带(dài)来重大的机遇和(hé)风险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心态而来的(de)投(tóu)资(zī)者们热切(qiè)盼望(wàng)聆听(tīng)“奥马哈先(xiān)知”对大(dà)变革(gé)时代(dài)的(de)点评(píng)和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布(bù)一季度财报(bào)显示(shì)，第一季(jì)度净(jìng)利润355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美(měi)元(yuán)；第一(yī)季度营收853.93亿(yì)美元，去(qù)年同期为708.1亿(yì)美(měi)元；第一季度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看(kàn)巴菲特、芒(máng)格的重(zhòng)要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)“将带(dài)来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔(péi)偿所有储户的决定，因(yīn)为不这样做可(kě)能会损害(hài)全球金(jīn)融体系。

　　“这将是(shì)灾难(nán)性的(de)，”巴菲(fēi)特在回答(dá)一个问题(tí)时说，如果储户得不到补偿(cháng)，它(tā)给(gěi)美(měi)国经(jīng)济带来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都(dōu)认为，中美关系(xì)紧张(zhāng)对两国(guó)会造(zào)成不(bù)必要(yào)的伤害(hài)。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的(de)就是和(hé)中国和睦相处。美国(guó)应该(gāi)与中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会(huì)有竞争，但一直都需要判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都(dōu)会有竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特：过去(qù)几个月的波动可能(néng)是二战以来最厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分(fēn)的事业(yè)，在今(jīn)年报告的营(yíng)收都会(huì)比去年较低，这(zhè)都是因(yīn)为过去6个(gè)月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月(yuè)公司(sī)都经历(lì)了很多的波动，这(zhè)可能是二战以来最厉(lì)害的(de)一次，二(èr)战的时候我们(men)没有办(bàn)法获(huò)得(dé)商(shāng)品、货(huò)物，但是(shì)这一(yī)次的波动(dòng)来(lái)自于(yú)另外一个(gè)地方，他们(men)可能在过去(qù)的6个月中出现了存货(huò)过多的情况，这不(bù)是说好像失业率、就业率(lǜ)的情(qíng)况(kuàng)造成(chéng)的，但是现在的经(jīng)济环境在这六个月已经(jīng)非常不(bù)一样了，而我们很多的经理人对(duì)于这种(zhǒng)情(qíng)况感觉到(dào)比较惊(jīng)讶，存(cún)货(huò)怎么会一下(xià)子那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净(jìng)卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票(piào)。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲(fēi)特和他(tā)的长期得力助手查(chá)理·芒(máng)格(gé)认为，当期的(de)估(gū)值(zhí)没有(yǒu)吸引力。自(zì)今年(nián)年初以(yǐ)来，该公(gōng)司的(de)现金储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个(gè)月表示(shì)，随着(zhe)美联(lián)储加息和经(jīng)济(jì)放缓，投(tóu)资者应该降低对(duì)股市回报的(de)预期。

　　巴(bā)菲特对自己的(de)企业(yè)做出了(le)悲观的预测：好日子可能(néng)已经结束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低(dī)迷(mí)放缓，伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦公司大部(bù)分业(yè)务(wù)的收益(yì)今(jīn)年将(jiāng)下降。因为在过去6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令(lìng)人难以置信(xìn)的增长时(shí)期(qī)”已经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健康状况的(de)代(dài)表，因为其业务(wù)范围广泛，从铁路到电力公(gōng)用(yòng)事业(yè)和(hé)零(líng)售(shòu)。巴菲特曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归(guī)功(gōng)于(yú)过(guò)去几十年美(měi)国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，但他还(hái)会与贾(jiǎ)恩(ēn)一(yī)起协(xié)商，做最(zuì)后的(de)决策。公(gōng)司传承在(zài)执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯(bó)克希(xī)尔可能(néng)不仅(jǐn)需要现在的(de)这五个(gè)下(xià)一(yī)代(dài)领导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔交(jiāo)给他(tā)们。他还补充，每(měi)一个公司(sī)的情况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格则表示(shì)，现在伯(bó)克希尔内部(bù)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美(měi)联储现有的资产负债表规(guī)模是否令(lìng)你担(dān)忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他(tā)不担(dān)心美(měi)联储(chǔ)，支持美联(lián)储压低通胀率的使命，他(tā)也不担心美联(lián)储的(de)资产负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打趣(qù)称“那是一(yī)个很(hěn)大的数字，而我喜欢(huān)看这(zhè)些大(dà)数字”。

　　巴菲特(tè)称，逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的看到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就(jiù)像(xiàng)二战刚结束时美国所经历(lì)的那样(yàng)。对此芒格(gé)也持(chí)相同(tóng)观点，称如(rú)果靠不(bù)断(duàn)印钱来解决短期问题(tí)将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他地方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰(shuāi)败也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或者一年半就枯(kū)竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方石油做了(le)很(hěn)多好的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利。伯克(kè)希(xī)尔并不会(huì)购买西方(fāng)石油的(de)控股权，管理层(céng)已经很棒了。未来(lái)不确定是否会继续(xù)购买更多石油公司的股票(piào)，但对现(xiàn)在持(chí)股量很满(mǎn)意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的储备(bèi)货币(bì)地位

　　有投(tóu)资者(zhě)提问：美国大批发债，美联储让债务货币化(huà)，中国巴(bā)西沙(shā)特等都(dōu)在与(yǔ)美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美(měi)元的货币储(chǔ)备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地(dì)位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解形势，但他无法控制财政政策(cè)。谁(shuí)都不知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才会失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备(bèi)货币(bì)的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美(měi)国(guó)要大举印钞很容易，但(dàn)应该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通(tōng)胀的(de)精(jīng)灵(líng)从瓶子里放出(chū)来，就很难恢(huī)复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴(bā)菲特称，无法预(yù)测(cè)会(huì)有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量发(fā)债）是一个非常(cháng)政治化(huà)的(de)决(jué)策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某(mǒu)些(xiē)时候(hòu)，通(tōng)过印(yìn)钞(chāo)赢得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到(dào)日本的(de)货(huò)币政策和财政政(zhèng)策(cè)时说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪的(de)事。对(duì)于日本(běn)实施的(de)经济政策(cè)，日本人应该(gāi)接受(shòu)并作(zuò)出应对。巴(bā)菲特补充(chōng)说，如果日元是储备货币，那些事不(bù)可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日(rì)本有一(yī)个更有(yǒu)凝聚力的社(shè)会，但美国不应该效仿日本。不断印钞(chāo)是疯(fēng)狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家(jiā)研究(jiū)启(qǐ)动第(dì)二批(pī)中央冻猪(zhū)肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需的市场格局(jú)下，我(wǒ)国生猪价(jià)格整体偏(piān)弱运行，期(qī)间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月(yuè)初期间，生猪价格(gé)曾(céng)出现一(yī)波企(qǐ)稳(wěn)反弹，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤后(hòu)再(zài)次振荡下跌，直(zhí)至4月(yuè)17日跌至今年低(dī)点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期(qī)生猪(zhū)价格低(dī)位(wèi)运行的(de)情(qíng)况(kuàng)下，国家发改(gǎi)委(wěi)于5月(yuè)5日(rì)下午发(fā)布最(zuì)新研(yán)究收储的(de)公告称，据国家发展(zhǎn)改革委监测，4月24日(rì)—4月(yuè)28日当周(zhōu)，全(quán)国平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过(guò)度下(xià)跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪(zhū)肉储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案(àn)》规定，国家发改委会同有关(guān)部门研(yán)究(jiū)适时启动年内第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉储备(bèi)收储工(gōng)作，推动生猪价格尽(jǐn)快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在(zài)国家发改委发声(shēng)后，生猪期货市场预期走强，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截(jié)至5月(yuè)5日下(xià)午收盘，生猪(zhū)期货(huò)主(zhǔ)力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生(shēng)猪现货市场整体延(yán)续振荡下(xià)跌走势(shì)，价格无太大起(qǐ)色(sè)。徽商期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)尉秀(xiù)接受期货日报记者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来生猪(zhū)现货(huò)价格呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初至中(zhōng)旬(xún)，因需(xū)求缺乏(fá)明显利好，叠加散户逢(féng)高出(chū)栏心态增强(qiáng)，利(lì)空(kōng)生(shēng)猪价格，猪价振(zhèn)荡(dàng)回落并在4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对较低(dī)的猪价下，市(shì)场心态开始转变，养殖(zhí)端低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育(yù)询盘增加，支(zhī)撑价格(gé)止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价(jià)格的相对(duì)优势也(yě)刺(cì)激贸(mào)易商从进(jìn)口肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支(zhī)撑屠宰企业(yè)分割入库意(yì)愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较(jiào)高(gāo)的(de)成本导(dǎo)致生猪二育入(rù)场转为谨慎，屠(tú)企(qǐ)分割比例(lì)也有开收敛，叠加月(yuè)末部分集团(tuán)企业有提前出栏迹象，在缝节必跌(diē)的(de)‘魔咒’下，月末价格(gé)再(zài)次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小(xiǎo)长假期间(jiān)，虽(suī)有节假日提振，但生猪(zhū)现货(huò)价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同(tóng)时五一节前各养殖类上市(shì)公司公(gōng)布(bù)一季报显示(shì)其经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超预期去(qù)产(chǎn)能(néng)将对行业(yè)的发展不利，容易导(dǎo)致(zhì)猪价的大(dà)起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委(wěi)宣布收储(chǔ)，可以看出国家对生猪养殖行业健康发展的重视(shì)与呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本(běn)周五生猪期货盘面(miàn)随(suí)即作出(chū)反(fǎn)应(yīng)走多(duō)。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调(diào)控长期密集执行，叠加二育(yù)等利(lì)多因素共振，或会(huì)给市场带来比较(jiào)明显的利(lì)多(duō)影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉(sù)记者，因生(shēng)猪终端(duān)需求缺(quē)乏实质性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪价或(huò)延续低(dī)位区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体从(cóng)生猪(zhū)需求端看，尉(wèi)秀(xiù)表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数(shù)据(jù)，每年5月宰量(liàng)均有不同程度(dù)的提(tí)升，但也非猪肉季(jì)节性消费(fèi)旺(wàng)季(jì)。

　　从供(gōng)给端看，据国(guó)家统计局最新数据，截至(zhì)今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年(nián)一(yī)季度生猪存栏(lán)环(huán)比出现(xiàn)下跌，但同(tóng)比依(yī)旧增长，并处于近9年(nián)同(tóng)期相对高位(wèi)。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏已(yǐ)连续三个月(yuè)下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月(yuè)开始下滑(huá)，已(yǐ)经连续5个月下滑，累计(jì)下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径(jìng)的统计数据可(kě)以看出(chū)，生猪产能有继续回调走势，但截(jié)至3月降幅均有限。综合来(lái)看，当下产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳(wěn)固，生猪供应充盈，并没有出(chū)现能够驱动周期上(shàng)行趋(qū)势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补栏或会再(zài)次进场，带动猪价走高(gāo)；但今年(nián)二(èr)次育肥(féi)进出场节(jié)奏切换加(jiā)快，需关注进出场(chǎng)节奏对(duì)猪价的带动。此外受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比较(jiào)明显(xiǎn)的(de)小体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量的提(tí)前透支将(jiāng)在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入(rù)库及收储带(dài)来的情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖(zhí)板块(kuài)研(yán)究(jiū)员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前生猪整体(tǐ)屠宰量仍(réng)维持(chí)高位，并高(gāo)于去年同期水平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大猪仍在释(shì)放之中，二(èr)育增加导致大(dà)猪仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份以来能繁母(mǔ)猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保(bǎo)持惯(guàn)性增涨。但今年二季(jì)度开(kāi)始生猪市场将逐步(bù)过度至季节性(xìng)旺季(jì)，因此生猪(zhū)近端现(xiàn)货价格大概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下(xià)半年是(shì)生(shēng)猪需(xū)求的旺(wàng)季，叠加(jiā)能(néng)繁母猪的调减在(zài)下半年会(huì)有(yǒu)一(yī)定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价(jià)的(de)高点有望在下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大(dà)的时间点有(yǒu)望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏(lán)的损失(shī)以及猪(zhū)肉收储(chǔ)，消费端(duān)恢复后下方现货价格空间(jiān)有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁(fán)母猪存(cún)栏恢复，2023年(nián)生猪总体供(gōng)应有望逐(zhú)步增(zēng)加，全年猪(zhū)价(jià)重心仍将(jiāng)低于2022年(nián)，交易节奏的把握将(jiāng)更(gèng)为关(guān)键。”徐盛建议(yì)，长期(qī)投(tóu)资者可以在养猪成本一带逐(zhú)步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等(děng)反弹后(hòu)逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在逐步(bù)回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价(jià)目前(qián)整体(tǐ)估值不(bù)高，后(hòu)续在收储加持下(xià)，期价存(cún)在继(jì)续往(wǎng)上(shàng)修复的空间。建议(yì)投资者在交易上(shàng)可(kě)从单边转为观望，边际上警惕饲料(liào)养(yǎng)殖(zhí)板(bǎn)块集体估值下移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的