分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资比例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人(rén)提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币(bì)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思基金(jīn)的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因基金资产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其(qí)他金(jīn)融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中(zhōng)国证监(jiān)会报(bào)告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元；基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前(qián)提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打(dǎ)破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地(dì)，回归(guī)本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人(rén)员配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的(de)能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)经理不(bù)得(dé)少于(yú)2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的5％；投(tóu)资(zī)于(yú)具有基金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发行的金(jīn)融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申(shēn)购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人(rén)、基(jī)金托管人每(měi)月从重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货(huò)币市场基(jī)金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(fā)而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是(shì)从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的风险防(fáng)控和监(jiān)督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会(huì)备案(àn)，中国证监会(huì)对(duì)风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定冲(chōng)击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些货(huò)币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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