在股(gǔ)市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基(jī庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长(zh庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思ǎng)期斩获一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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