随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天。

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