在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％国民党任公是指谁，任公指的是什么>

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基国民党任公是指谁，任公指的是什么金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段国民党任公是指谁，任公指的是什么时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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