当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这(zhè)次会(huì)见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和国会(huì)其他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的(de)可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这(zhè)一(yī)时(shí)限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到银行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能(néng)会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美(měi)国(guó)经济和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授(shòu)权(quán)并进行(xíng)必(bì)要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化(huà)供给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不(bù)及(jí)预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁trong>上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面的(de)压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市(shì)场对于需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的并(bìng)不(bù)算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去(qù)库(kù)。然(rán)而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会(huì)更高(gāo)，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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