北京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人(rén)的(de)47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围(wéi)绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司进行过投(tóu)资(zī)部署，不过投资对(duì)象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中(zhōng)国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财(cái)经首先(xiān)考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了(le)上(shàng)市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值相对(duì)行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业(yè)滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集(jí)成电路(lù)设(shè)计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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