随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌rong>李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪(d萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌í)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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