当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫就债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在(zài)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部暂微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议(yì)案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前(qián)向该(gāi)行领导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行(xíng)业(yè)的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国纳(nà)税人带来(lái)最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库(kù)的(de)加(jiā)持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随(suí)后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各(gè)自的(de)国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月(yuè)油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的(de)节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么(me)油脂(zhī)单月(yuè)供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要(yào)更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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