今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中钟南山为什么被说成钟百亿(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经钟南山为什么被说成钟百亿理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台(tái)和算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴(dài)维斯双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会(huì)：关(guān)注基(jī)本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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